有“电子工业大米”之称的MLCC，因AI算力的庞大需求, 进而展开涨价周期。在此种情形下, A股市场相关概念股的市场所呈现的表现十分亮眼。
受到AI算力需求呈现爆发态势的影响, 被称作“电子工业大米”的关键元件MLCC, 也就是多层片式陶瓷电容器, 其价值快速得到提升, 特别是自4月以来, 多家国际MLCC厂商都公开宣告产品进行涨价, 在这样的背景情形之下, A股市场里MLCC个股股价明显上涨, 部分公司股价实现翻倍。
MLCC步入高景气周期之际, 机构踊跃对产业链公司展开调研。国信证券持有这样的看法, 海外巨头会最先从产品涨价中获取收成, 国产厂商同样有希望凭借海外供给缺口达成订单外溢以及盈利状况的好转。
AI算力推动MLCC步入高景气周期
全球数字化进程加快, AI算力需求猛增呈现爆发态势, 在此大背景下, 有着 “电子工业大米” 之称的MLCC, 正在迎来 “结构性超级周期”。这个周期是受技术升级以及供应链重构所驱动的。曾经, MLCC的周期波动和智能手机等消费电子行业的兴衰紧密相连。但如今, AI服务器与新能源汽车已变为颠覆性的新动力来源, 促使该行业进入 “量价齐升” 的繁荣阶段。
近期发布一则关于英伟达下一代AI服务器Rubin VR200的研究报告, 系摩根士丹利所发布, 此报告为机架物料清单（BOM）拆解研究报告, 当中显示那MLCC已然化为该产品里边价值量增速排在第三高位置的关键被动元件了。有研究表明, 将现在所提到着对比到英伟达于2025年发布的GB300平台, VR200单机柜MLCC物料成本从1530美元一下子跳到4320美元, 增长幅度是182%。而这一增幅仅仅只是仅次于内存开云app官方最新下载地址，其增幅为435%, 还有PCB, 也就是线路板增幅为233%。与此同时, MLCC 的使用量呈现出大幅度的增长态势, GB300 平台那种高密度的配置情况, 就像 NVL72 这种包含 72 台 GPU 的, 单单一个机柜的 MLCC 使用量有 44 万颗, 而 VR200 单机柜的用量却上升到了 60 万颗, 其增幅达到了 36.36%。
在MLCC价值量和数量双双增长的背后, 存在着VR200平台的更高技术要求, VR200对MLCC提出了具备高耐压、高可靠性以及微型化（以0402/0603为主）的要求, 所以, VR200平台的MLCC高端型号占比从GB300, /GB200系列的约10%提升至35%。
有待明确指出的是, MLCC 元件那个市场出现爆发的态势, 接下来最先能够得到益处的就会是海外那些厂商。依据相关统计情况来看, 按照 2024 年老说营收金额所采用的口径, 在全球范围内 MLCC 市场里面前五个较大的公司合并起来占据该市场 77.3%的份额。其中呢, 日本村田在市场里面所占的份额差不多是 31.8%。在处于超高容、小型化、高温高压等这些高端产品所覆盖的领域是由日韩那些厂商给掌控着。
根据国信证券最新的研究表明, 在 MLCC 高容产品特定领域之中, 日本村田所占据的市场份额大略在 50%-55%范围, 韩国三星电机所占份额大概是 25%-28%, 而国内厂商的份额是低于 2%的。AI 服务器必需用到的诸如 0402/47μF、0603/100μF、0805/100μF 等高端料号, 目前主要是由村田、三星电机、进而还有太阳诱电来主导的, 其中存在部分极为高端的规格基本上是被村田与三星电机给完全垄断的。
近期分析师会议上, 日本村田管理层在介绍相关情况, 如今, 适用于AI服务器的高端MLCC可谓极度很是紧缺, 从市场客户那边了解到的咨询下单总量, 已然足足达到行业现下现有产能水平的两倍之多。它的核心产线已然处于满负荷运作状态, 产能利用率稳稳当当维持在90%至95%这样一个较高的位置, 其产能状况完全着实跟不上猛地爆发式增长的市场订单需求。为了能够相应地缓和高端MLCC供货紧张的这一问题, 村田会把计划定于2026财年以及2027财年, 这两个财年合起来总计投入800亿日元去开展对AI服务器高端MLCC产线的升级工作。
另外, 早在4月的时候, 日本村田就针对AI服务器所使用的高端MLCC提高价格, 提价幅度为15%至35%。而后, 太阳诱电于5月之际, 将相关产品的价格提升了20%。在日本的股票市场, 村田的股价在4月1日至6月3日这个时间段内, 上涨幅度达到了205.66%。
在高端 MLCC 产品全面涨价的推动作用之下, A股 市场当中的 MLCC 概念股, 其市场表现呈现出积极态势。根据统计可以知道, 在 4 月 1 日这个时间点到 6 月 5 日这个时间段, 有 14 只 MLCC 概念股, 其中有 5 只达成了股价翻倍的情况, 这 5 只实现股价翻倍的股票分别是昀冢科技、风华高科、红星发展、三环集团、洁美科技, 它们所对应的涨幅分别是 193.77%、193.34%、153.08%、133.80%、102.34%。
国信证券持有这样的看法, 行业之中高端产能处于紧缺状态而且交货周期被拉长, 涨价的逻辑按照一定顺序逐步落地, 海外的高端MLCC龙头企业会因本轮AI高容端MLCC产品的紧缺而受益, 实现量价一起上升、利润率得到改善, 国产厂商也受益于海外供给紧缺引发的订单外流的影响, 受到产品涨价致使毛利率提升的利好。
MLCC公司业绩分化龙头保持高增长
伴随着行业景气度呈现出强势向上攀升的态势, 万得MLCC概念股的业绩持续不断地得以改善。由统计数据可知, MLCC概念股的总营收在2024年为544.34亿元, 进而增长至2025年的609.15亿元, 其增幅达到了12%；而归母净利润从56.04亿元增长到了66.40亿元, 增幅是18%, 这两项均达成了双位数的增长。直至今年一季度的时候, MLCC概念股的总营收相较于去年同期的131.28亿元增长了14%, 达到了150.21亿元, 并且归母净利润从13.70亿元的基础之上增长了21%, 达到了16.52亿元。
先看市场所关注的那5只翻倍股, 这里面业绩呈现出很大的分化情况。再看, 昀冢科技在2025年的时候营业收入有增长, 今年一季度营业收入同样是增长的, 然而, 它的归母净利润在这两个时期都是亏损状态。然后说一说风华高科、三环集团、红星发展、洁美科技, 在同期的时候这几家公司的业绩全部是正值。
当前, 三环集团于营收以及利润方面的呈现, 均处在概念股靠前位置。三环集团二零二五年年报表明, 公司在全年达成营业总收入九十点零七亿元, 照着同比增长二十二点一三%；达成归母净利润二十六点一八亿元, 同比增长十九点五四%, 整体盈利的能力体现得较为稳健。公司的毛利率是四十二点一四%, 净利率为二十九点零五%——此指标在MLCC概念股当中排第一位, 并且公司这两项指标都保持在历史较高水准之上, 显示出公司对于电子元件以及陶瓷材料领域的成本施行管控以及产品具有溢价的能力比较强。研发费用投入了6.53亿元, 和上一年相比增长幅度为12.07%, 从2018年开始公司便持续加大研发投入, 这充分显示出公司对技术创新的重视。
依据2026年一季报来看, 三环集团保持了高增长的态势, 单季度营收为26.81亿元, 和去年同期相比增长了46.25%；达成了归母净利润7.91亿元, 同比增长幅度是48.48%。公司的毛利率进一步上升到43.49%, 比起同比提高了2.48个百分点, 净利率达到了29.50%, 其盈利能力持续在优化。就整体状况而言, 三环集团在2025年稳固基础后, 于2026年起步势头强劲, 高端产品的放量以及产能的释放促使业绩加快增长。
在MLCC产品范畴, 三环集团于2025年年报里讲, 其公司产品系列涵盖了从0201至2220尺寸的常规类产品与中高压类产品、车规类产品, 并且还研发出了具备特色的M3L系列（具备专利）和“S”系列（具备专利）、柔性电极类产品、高频Cu内电极类产品等。在数据中心领域之中, 该公司已然推出了多尺寸的高容MLCC, 以及面向48V电源系统的多规格高容MLCC产品。
在二零二六年度经营计划里, 三环集团表明, 要全面完备跟MLCC相关联的材料、工艺等等, 要全面提高产品质量以及性能, 要持续突破并且量产超高容大尺寸产品, 要加深和服务器、汽车电子等应用领域的客户展开合作；与此同时要开拓头部客户以及经销商, 再者提高行业地位。
昀冢科技是处于亏损状态的, 公司在2025年年报里有相关介绍, 提到“公司MLCC投资项目有着重资产、高技术壁垒属性, 它前期的厂房建设、设备购置等投入规模极大, 随着子公司池州昀冢在建工程转固致使折旧等相关费用大幅上升, 再加上人工、材料等运营成本的增加, 所以公司处于亏损状态。”。
当下, 昀冢科技的MLCC产品尺寸含有0201开云app官方入口网站开云手机入口app下载，还有0402, 以及0603, 并有0805, 另外还有1206等等, 其覆盖的范围涉及消费电子领域, 也包括汽车电子领域, 同时还有通信领域以及其他工业等诸多领域的市场应用。
红星发展属这些MLCC制造公司“上游”业务组成部分之一, 于上述制造公司名单之外, 其主营产品含高纯电子级碳酸钡, 此乃MLCC产品制造关键原料所需。红星发展在2025年年报中表明, 所属公司及旗下子公司碳酸钡产能状况及产量规模于行业内皆处于首位层级, 尤其在低铁碳酸钡、高活性碳酸钡、电子级碳酸钡、高纯碳酸钡等类别专用钡盐产品方面展示出颇为显著竞争优势体征现象情形变化形势之类。公司的碳酸钡产能是29万吨每年, 这是公司以及其下属子公司的产能情况, 在2025年的时候, 实际产量达到了20.65万吨, 和2024年相比较, 产量减少了0.24万吨, 产能利用率是71.21%。公司还同时公布了这样的信息, 在2025年, 碳酸钡以及硫酸钡的产销量同比出现了下降的情况, 这种下降主要是因为矿石供应紧张, 进而导致产量减少所造成的。
机构调研聚焦MLCC产业链核心公司
在当下, 因AI算力爆发从而带动MLCC需求激增的这种情况下, A股中MLCC概念股受到了机构积极的关注。其中, 在4月1日至6月8日期间, 红星发展被调研, 顺络电子被调研, 鸿远电子被调研, 国瓷材料被调研, 它们被调研的总次数达到或超过了4次。
从二季度开始, 机构针对红星发展进行调研的力度, 大大超过了一季度。在最近这段时日展开的调研期间, 机构一直对公司含有的碳酸钡的市场价格进行着持续性不间断的关切留意。依据公司所公布披露的相关内容信息显示, 公司生产制造的工业碳酸钡这一品类的产品, 现当下以包含税款的形式计算的出厂价格大概是在每吨3000元左右, 然而存在着不同规格标准的产品其销售售卖价格会有所不同存在差异, 与一季度的价格情况相对比而言, 大约每吨提升增加了200元。
存在5家公司, 其中股价为翻倍状态, 在此之中, 风华高科于二季度的时候, 其受到机构重视的程度, 相较于一季度而言, 是更为薄弱的。
风华高科进行了披露, 其主营产品涵盖MLCC、片式电阻器、电感器、压敏电阻器、热敏电阻器、铝电解电容器、圆片电容器、陶瓷滤波器、超级电容器这般多种。公司的核心产品之中, MLCC、片式电阻器都属于“国家级制造业单项冠军产品”。于2025年年报致股东信里, 风华高科董事会提出, 要让MLCC持续朝着极限高容突破, 要让电阻通过提质增效稳固龙头地位, 要让电感凭借规模倍增打造增长新引擎, 要让超级电容、敏感器件加快产业化进程。
在四月一日到六月四日这个时间段内, 风华高科的股价所呈现出来的涨幅幅度高达二百三十五点四五%。在这一期间之内, 该公司进行了很多次股票交易异常情况的公告发布行为。
风华高科于6月1日，在股票交易异常波动公告里表明, 截止到5月29日, 其公司股票收盘价是53.03元/股, 滚动市盈率为199.66倍, 大大超过了行业平均水平（被动元件平均市盈率为77.89倍）。该公司对媒体近期报道的两条信息作出了回应, 其一, 是媒体所报道的公司“针对代理商0402、0603芯片电阻、MLCC全线暂停接单”, 该公司经核实并非属实。为做好公司部分数字系统的升级以及产品结构的调整, 公司执行了部分产品暂缓接单这一举措, 截至公告之日, 公司已然恢复接单了。其次, 媒体提到的公司是“国内唯一通过英伟达全系列MLCC认证的企业”这种说法, 经公司核实是不符合客观事实的, 截至公告之日，英伟达并未针对公司开展任何产品认证工作。风华高科表明, 其公司主营产品所应用的领域, 相较于前期而言, 维持着稳定的状态, 主要是以家电领域、通讯领域以及工业控制板块作为主体, 其中, 汽车电子、人工智能、储能以及低空经济等诸多新兴市场的营收占比, 并不会超过百分之十五, 并且, 在未来的时候, 存在着市场开拓以及高端产品价格增长达不到预期的那种风险。
依据机构近期调研重点来看, 机构高度聚焦风华高科关于MLCC核心产品的产能状况, 还留意其稼动率状态, 也关注良率情形, 且关注技术突破等方面情况。在5月12日举办的业绩说明会上, 存在投资者提出问题, 询问公司MLCC产能状况, 关注电阻产能情况, 还关切电感等产能情况同时问用于AI算力中心的钽电容可否出货? 公司宣称, 近些年来, 公司始终持续聚焦于主业的方向来发展, 达成了“祥和工业园高端电容基地建设项目”以及“新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目”这两个募投项目的建设工作, 并且在不久之前增加投资进行建设一批全新项目, 像是“高端电阻技改扩产项目”、“新增月产1亿只大电流叠层电感器技改扩产项目”等等, 产能规模不断地扩大；公司当下产能利用率一直持续维持在较高的水准；钽电容身为公司销售的产品当中的一个, 主要应用于家电、通讯、汽车电子以及工业电源等领域。
有关于新近的技术进展那方面的情况, 风华高科董事会秘书殷健作出介绍, 公司在2026年一季度于技术创新以及市场开拓各方面都取得了成果: 在技术创新这一方面, 关键材料自主化有显著进展, 车规级MLCC高可靠瓷粉、丝印浆料、汽车电子端电极铜浆这三种核心材料的攻坚达成了新突破, 并且产品迭代成效很突出, 3款MLCC产品完成了客户编码认定还进行了批量交付, 7款高容新品有序开展研发, 能广泛适配新兴市场领域的客户；于市场开拓方面, 在一季度, 工控、车载板块的订单量稳步上升, 高附加值特殊品、高容产品、合金电阻、薄膜电阻等核心品类的销量稳步递增。
（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
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